TD Cowen: Цель акции Strategy $260, но риски от долевого размывания

Аналитики TD Cowen повысили прогнозы по биткоину, однако целевая цена акций Strategy осталась на уровне $260. Они отмечают, что выпуск новых ценных бумаг и существующие долговые обязательства могут ограничить доходность обыкновенных акционеров.

Ведущие аналитики Лэнс Витанца и Джонатан Наваррете продолжают рекомендовать «покупать» акции Strategy. На момент публикации их цена составляла около $156, сегодня выросла на 3,14 %, а с начала года – на 3,4 %.

Ожидается, что повышение стоимости биткоина улучшит финансовые показатели компании, но выгода для держателей обыкновенных акций может оказаться ограниченной из‑за потенциального размывания долей.

Основной риск – это снижение количества биткоинов, приходящихся на одну обыкновенную акцию, вследствие выпуска новых бумаг. Кроме того, долговые обязательства и привилегированные акции (STRC, STRF, STRD) получают выплаты в приоритетном порядке по сравнению с акционерами MSTR.

Компания использует часть поступлений не только для покупки биткоинов, но и для формирования денежного резерва и выплаты по привилегированным бумагам. Такой подход укрепляет финансовую устойчивость и облегчает дальнейшее привлечение капитала, однако в краткосрочной перспективе снижает объем средств, доступных для накопления криптовалюты. После последней покупки 334 BTC в начале октября резерв Strategy достиг 848 000 BTC, что примерно равно $73 млрд.

TD Cowen прогнозирует, что к концу 2026 года цена биткоина поднимется до около $109 000, а к 2029 году – до $280 000. В августе компания вместе с Benchmark одобрила рекомендацию «покупать» акции Strategy и подтвердила решение держать в резервах больше долларов.